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透视美国债务上限的“拖而未决”问题共和住建部副部长:今年住

收藏 分享 2017-9-14 17:48| 发布者: admin| 查看数: 101| 评论数: 0|原作者: 五号

摘要:   本文来自兴业证券宏观分析研报,作者为王涵宏观分析团队。二马北京谈创新:创新是经济发展重点   9月8日,美国国会参议院以80-17票投票批准哈维飓风援助计划,并将债务上限延长至12月8日。在经过多次研讨后,个 ...

      本文来自兴业证券宏观分析研报,作者为王涵宏观分析团队。

    二马北京谈创新:创新是经济发展重点

      9月8日,美国国会参议院以80-17票投票批准哈维飓风援助计划,并将债务上限延长至12月8日。

    在经过多次研讨后,个税改革方案已初具雏形,财政部最快有望在明年年初将改革草案上报中央

    尽管短期内债务上限危机得以缓解,但共和党人对此项决议并不满意,预计债务上限可能捆绑减税法案,仍将持续发酵。

    自2016年4月8日起,我国将实施跨境电子商务零售进口税收政策,并同步调整行邮税政策

    兴业证券发表最新研报,试图理清美国债务上限和预算决议机制,剖析各方矛盾焦点,回顾历史上的危机以及资本市场表现。

    EIA:墨西哥湾12月原油产出同比增长12.5%

      特朗普突然携手民主党将债务上限“拖后”3个月

    夏普将基于鸿海的援助方案推进谈判,也将继续与INCJ进行谈判

      第一阶段:美国债务上限+政府关门风险再次来袭。

    中国央行150亿元人民币7天逆回购中标利率2.25%

    随着支出法案的到期和美国新财年的临近,债务上限和新预算决议再一次成为悬在美国政府和国会头上的达摩克利斯之剑。

    美联储和FDIC称五大银行缺乏可信的生前遗嘱,摩根大通、美国银行和富国银行等银行没有可信的生前遗嘱;纽约银行和道富也缺乏可信的生前遗嘱

    美国政府官员各持己见,博弈氛围仍浓。

    欧股跌幅缩小,欧洲斯托克50指数下跌1.54%,德国DAX指数下跌1.06%,法国CAC40指数下跌1.51%,英国富时100指数下跌0.86%

    8月23日,美国总统特朗普明确表示如果没有建设边境墙的拨款就让政府在10月份关门,此番言论让市场哗然。

    李稻葵称:降准将息也有前提,就是要保证我们的预期管理是稳定的,不能让外界知道,不能让外界错误的认为中国投资回报下降,因此资金就外流,这是要进行管理的

      第二阶段:特朗普“叛党”,携手民主党迅速达成协议。

    印度政府一名高官表示,印度预计与美国西屋电气签署明年上半年建设六座核反应堆的协议,这标志着该国1,500亿美元的核电计划即将启动

    特朗普9月6日在白宫和国会两党领袖会晤后,不顾共和党人反对,直接和民主党达成短期提高债务上限协议。

    证监会发言人邓舸:虽然大股东股份的流通市值不小,但并不是都有现实减持需求

    参议院9月7日对飓风救灾计划和提升政府债务上限的“捆绑”法案进行投票,共和党参议员投下17张反对票。

    在岸人民币/美元下跌0.07%,报6.4900;美元/人民币1个月隐含波动率报6.2825%,上涨9.50个基点

    众议院于9月8日对“捆绑”法案进行投票,全部90张反对票都来自共和党。

    沪指报2926.22点,涨幅0.33%,成交1340.78亿元;深成指报10163.49点,涨幅0.51%,成交2160.65亿元;创业板指报2153.54点,涨幅0.18%,成交207.66亿元

      意味着今年年底前,美国国会需要再次批准提升债务上限,以免政府违约、发生关门危机。

    欧洲斯托克600指数下跌3.5%,创2015年8月24日以来最大跌幅

      债务上限和政府关门,两者并非一回事儿

    标普500指数涨0.16%,纳指涨0.11%

      政府关门通常是由财政预算的分歧所导致。

    荷兰国际集团在对美国非农数据的前瞻中表示,去年12月赖以促进就业市场的利好因素现在已经接近出尽,因而美国12月的非农数据大好可能仅仅是反常因素,而非新一轮趋上升势的开端

    财政预算需要参议院和众议院表决通过,并由总统签字。

    耶伦:超额存款准备金利率是调整政策利率最重要的工具;取消超额存款准备金利率将影响美联储控制利率的能力

      美国的财政年度从上一年的10月1日开始,到9月30日结束。

    法国经济部长MACRON:如有必要,法国将为法国电力公司(EDF)再融资

    首先,总统须在每年二月的第一个星期一前向国会提交下一个财年的详细预算申请。

    伊拉克石油部长:议会将针对我的辞呈进行投票

    该预算申请是由联邦机构和管理预算总统办公室(OMB)共同协商制定。

    欧元区11月CPI年率初值0.1%,预测值0.2%,前值0.1%;11月核心CPI年率初值0.9%,预测值1.1%,前值1.1%

    随后,国会举行听证会向政府官员质询预算申请,并由众议院和参议院的预算委员会分别起草预算决议。

    德拉吉:欧洲央行预计欧元区总债务负担2016年为90.8%;预计欧元区总债务负担2017年为90%;预计欧元区总债务负担2018年为89.2%

    在预算委员会通过预算决议后,众议院参议院分别对各自起草的预算决议进行表决。

    迪尔公司(Deere)第一财季净利润2.54亿美元,合每股收益0.80美元,较市场预期高出10美分;全季销售47.7亿美元,同比大幅下滑14.8%,较预期低1.7亿美元

      如果白宫和国会或者国会内部两党争执不下,到10月1日财年开始日预算还未通过,那么国会一般会通过“持续决议”(Continuingresolution),按照当前的开支水准维持政府运转,直到正式预算案通过为止。

    据中国货币网公告统计,截至4月18日,本月已有59家、62期债券取消或推迟发行,涉及金额近600亿元,远超去年4月的总量

    但如果无法达成“维持决议”,或者协议到期后没有延续,而正式的预算案仍无法达成,便会出现政府关门的情况。

    德意志银行联席首席执行官John Cryan和Juergen Fitschen称,市场对德银缺乏信任,德国政府负有部分责任

      债务上限问题则可能引起国债评级下调或债务违约问题。

    美国通用电气(GE)发言人:通用电气正在伊朗探索潜在商机;该公司油气业务执行长Lorenzo Simonelli近期也造访了伊朗

    当众议院和参议院无法就预算决议达成一致时,或者当现有的债务上限无法满足当前财政需求时,国会可能会在预算决议内容之外调整债务上限。

    泛欧斯托克50指数收盘跌0.37%,报3469.50点

      若债务上限没有及时上调,财政部将无法向政府项目受益人支付资金,比如社会保障项目的支付;同时,政府将最终违约、无法向现有债券持有人支付利息。

    财政部PPP合作中心副主任焦小平:前期宏观顶层设计已经基本结束,2016年除立法工作,财政部将更多转向操作和执行层面,采用更加透明、可预期的方式推出第三批示范项目

    一旦政府违约将会对美国经济造成灾难性的影响。

    人民银行广州分行称,一季度,广东信贷有效需求增多,信贷投放大幅增长,贷款余额率先在全国突破10万亿元,新增贷款居全国首位、创历史新高

      当国会和政府、共和党和民主党将提高债务上限与预算相关内容,如税收、削减开支等内容捆绑在一起谈判时,债务上限问题就会因为掺杂政治分歧而变得复杂。

    发改委称,从已有数据看,3月中旬和下旬延续了向好的方向

    利用提高国家债务上限的迫切需要,提限就变为党派影响财政政策的工具。

    美联储褐皮书:大多数地区经济活动扩张;劳动力市场状况持续好转;多数地区报告消费者价格持稳;绝大多数联储地区消费开支增长;工资增长差异相当大,从持平到强劲表现不一;大多数地区贷款需求增加,信贷质量稳定;全美商界受访者普遍乐观

      多方博弈下,市场往何处去?

    消息人士称,台湾鸿海正在研究将对日本夏普的拟定投资金额减少约1000亿日圆(8.93亿美元),初期计划为投资4890亿日圆

      相较于前三次危机,当前总统与两院都由共和党控制,提高债务上限的阻力相对较低。

    欧元兑美元升至日内高点1.0966

    具体来说,目前众议院现任议员430人,其中共和党占237席,民主党193席。

    维亚康姆CEO:有投资者接洽维亚康姆收购派拉蒙的股权

    美国参议院法定席位为100个,目前共和党占52席,民主党46席,其他党派2席。

    美股小幅低开

    无论是在众议院还是参议院,共和党均为多数。

    《中国证券报》头版文章称,实施注册制改革将坚持循序渐进、稳步实施的原则,将处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系

    这是有利的一面。

    在此轮银行业市场化“债转股”正式试点之前,已有多家银行因贷款逾期被动成为上市公司的股东

    但仍需注意共和党与民主党之间的分歧以及特朗普与共和党内部矛盾可能对顺利提限造成阻碍。

    2015年大陆居民赴台旅游预计达340万人次,再创历史新高

      1)特朗普一直对“建墙”情有独钟,这是他在竞选时提出的关键政策,但民主党人对此并不赞同。

    中国气候变化事务特别代表解振华:中国正稳步推进到2017年建立全国碳市场的计划

    2)共和党内的保守派和温和派之间存在分歧。

    分析师James Cakmak表示,Facebook旗下的虚拟现实(VR)产品或将在今年开始发力,FaceBook的产品卖600美元一个,但这样的高端路线也许在今年就能看出成效

    此外,特朗普在9月8日提高债务上限问题上不顾共和党反对,与民主党携手,可能使得特朗普政府与国会共和党之间的矛盾显性化。

    安倍表示将以1.5万亿日元资助进军印度的日企

      倘若美国政府关门影响几何?

    财政部长楼继伟:中国今年将保持中高速增长;G-20必须加大基础设施投资

      政府关门的直接影响包括政府支出的减少以及政府雇员被减少工作时间而导致的收入下降。

    日经225指数和东证指数跌幅略微收窄

    2013年预计经济损失约50亿-200亿美元,约占当年GDP的0.03%-0.12%。

    据证券时报,上个月新三板分层方案出台后,一些新三板企业为了挤进创新层,已掀起一股争夺做市商的狂潮

    根据OMB1996年的估算,1995年-1996年政府关门的经济损失为14亿美元(约合今日21亿美元),占当年GDP的0.02%。

    俄媒称,俄罗斯经济发展部已研发出“俄罗斯版阿里巴巴”项目,旨在利用统一的互联网平台出口俄罗斯产品

    整体而言,政府关门会导致经济损失,但规模并不大,从历史来看,从1986年以来的五次美国政府关门当季度,三次出现GDP增速下滑而两次上升,可见政府关门对经济并不起决定性作用。

    欧股周五大涨3%,泛欧斯托克50指数收报3071点,全周涨1.1%

      对于新兴市场而言,美国政府关门并非负面影响。

    中央财经领导小组办公室副主任韩俊:某些季度中国增速低于6.5%也没问题;做空人民币不会得逞,因为央行会干预;中国增速低于6.9%可以接受

    1995年12月和2013年美国政府关门期间,新兴市场股指分别上涨6.4%、4.4%。

    仿盛大传奇>副总经理焦健:中国正在企稳;这是一种调整,而不是什么大麻烦;中国将资源投入消耗铜的领域,说明还有增长潜力;虽然中国仍存在很大程度的产能过剩,但正在努力削减,并打造更健康的产业基础

      债务违约的潜在影响

    经济学家称:投资者可能期待下次会议

      债务上限问题可能引发对债务违约的讨论。

    日元升至一年来最高水平,因为全球股市和大宗商品跌势扩大,刺激了对避险资产的需求

    虽然兴业证券认为债务违约的可能性不大,但不排除阶段性市场对于政府违约的担忧上升。

    新西兰联储:预计目前的利率可使通胀达到目标

      7月以来,10月到期与9月到期的美国短期国债利差快速上升,暗示市场担忧美国国债利息延迟支付的概率约为10%-15%,近期担忧明显回落。

      从9月8日债务上限通过之前的国债市场以及CDS市场表现来看,CDS出现上升但幅度有限,国债收益率仍在下滑,这显示市场的担忧是短期的,对于美债长期资质信任度仍较高。

    2011年时,虽然标普下调了美国国债评级,导致美国自1917年以来首次失去AAA评级,但当时美国国债收益率仍处于下行通道(这与当时欧债危机等避险环境有关),这也反应市场尚未真正担忧美债的长期兑付问题。

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